（一）美國(guó)延長(zhǎng)關(guān)稅豁免
近期，美國(guó)貿(mào)易代表辦公室（USTR）發(fā)布聲明，將原定于在2022年年底到期適用于352項(xiàng)中國(guó)商品的關(guān)稅豁免延長(zhǎng)九個(gè)月，即將豁免到期日延后至2023年9月30日。這些豁免最初于2022年3月宣布。當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月23日，美國(guó)貿(mào)易代表辦公室發(fā)布聲明稱，重新豁免對(duì)352項(xiàng)從中國(guó)進(jìn)口商品的關(guān)稅，該新規(guī)定適用于在2021年10月12日至2022年12月31日之間進(jìn)口自中國(guó)的商品。根據(jù)聲明，這些中國(guó)商品主要為工業(yè)零組件和消費(fèi)商品，涉及的家電品類包括空氣炸鍋、吸塵器、掃地機(jī)器人和空氣凈化器等。關(guān)稅豁免延長(zhǎng)將有利于廚房小家電和清潔電器產(chǎn)品的出口。
（二）空調(diào)出口回暖
2022年11月家用空調(diào)銷售949.12萬(wàn)臺(tái)，同比下降2.92％，其中內(nèi)銷出貨483.91萬(wàn)臺(tái)，同比下降6.47％，出口465.21萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)1.08％。內(nèi)銷方面，受雙十一零售端表現(xiàn)一般影響，11月內(nèi)銷出貨量同比下降。由于疫情政策放開(kāi)，短期來(lái)看，工廠生產(chǎn)、物流運(yùn)輸?shù)确矫婵赡軙?huì)受到一定的影響，出貨可能會(huì)有所下降。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)將逐步修復(fù)，內(nèi)銷有望較好發(fā)展。11月份出口開(kāi)始啟動(dòng)，但全球性高通脹和經(jīng)濟(jì)低迷，海外需求承壓的大環(huán)境并未有較大改變，消費(fèi)較為乏力，疊加庫(kù)存較高，出口量同比僅小幅上漲。后續(xù)隨著庫(kù)存逐步去化，疊加已步入提貨高峰期，12月份空調(diào)出口有望延續(xù)增長(zhǎng)。
（三）家電指數(shù)十二月上漲1.04％
2022年12月份申萬(wàn)家電指數(shù)上漲1.04％，排在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)第10位，表現(xiàn)優(yōu)于滬深300指數(shù)（0.48％），截至12月30日，行業(yè)市盈率（TTM）為13.34，低于2006年至今歷史平均水平21.16，處于中等偏低位置。家電板塊估值溢價(jià)率（A股剔除銀行股后）為-16.89％，歷史均值為-11.23％，行業(yè)估值溢價(jià)率較2005年以來(lái)的平均值低5.66PCT。
展望2023年，防疫政策優(yōu)化居民生活逐步回歸正常、地產(chǎn)竣工在政策托底下有望集中釋放等因素推動(dòng)需求邊際改善，出口雖然面臨壓力，但受海外去庫(kù)存逐步完成、海運(yùn)價(jià)格下降、匯率處于低位等因素影響下跌空間有限，原材料漲價(jià)壓力緩解也促使企業(yè)盈利能力提升。建議關(guān)注兩條投資主線，一、業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)、估值處于低位的傳統(tǒng)家電龍頭，推薦美的集團(tuán)、格力電器、海爾智家和老板電器。二、關(guān)注景氣度處于高位的細(xì)分行業(yè)龍頭，推薦科沃斯、石頭科技、億田智能。
